商业零售行业研究员罗旷怡 
　　 
　　东北证券股份有限公司于2010年12月18日星期六)在长春华天大旅馆举行“2011年度投资战略报告会”，，，，，，，探讨宏观经济形势、政策走向，，，，，，，剖析股市运行趋势、行业投资战略，，，，，，，东方财产网举行全程直播。。。。。商业零售行业研究员罗旷怡就2011年商业零售行业走向揭晓了自己的看法，，，，，，，她体现，，，，，，，商业零售行业近期暖风频吹，，，，，，，十二五妄想中提高住民收入的政策成行业推动力。。。。。以下为罗旷怡在聚会上的文字实录： 
　　 
　　罗旷怡：列位投资者朋侪各人下昼好，，，，，，，接下来我和各人交流一下商业零售行业的投资战略。。。。。整个行业的看法是土壤肥美，，，，，，，暖风频吹。。。。。 
　　 
　　首先是一直以为经济生长和收入提高是行业生长的基础动力。。。。。都会化历程尚有消耗升级也会带来一个零售总额的提高。。。。。通货膨胀我们以为是一个短期的因素，，，，，，，可以增进上市企业的销售额和毛利额的提高，，，，，，，通货膨胀到了一定水平，，，，，，，也会抑制消耗意愿。。。。。从行业看，，，，，，，区域和市场、业态、生长型决议上市公司是否具备投资的价值。。。。。在区域方面我们较量看好中西部以及经济欠蓬勃地区的公司。。。。。在市园职位方面，，，，，，，我们以为区域龙头、业态齐全治理的公司较量优异，，，，，，，整个行业由单体百货向奥特莱斯。。。。。 
　　 
　　经济增添驱动：GDP增添发动零售行业的提高。。。。。收入提高驱动这张图是收入和消耗支出的关系，，，，，，，住民收入和消耗指出相关性很是大，，，，，，，近几年住民收入的消耗增添情形不是前些年。。。。。我们在十二五时代可能会出台一些提高住民收入的政策，，，，，，，若是这样的话，，，，，，，对整个行业是一个出动因素。。。。。通货膨胀因素是一些主要品类的商品，，，，，，，在CPI上行的历程中，，，，，，，零售总额的增添。。。。。我们看到食物、饮料、烟酒增添较量显着，，，，，，，尚有与消耗升级相关的产品较量显着。。。。。以是我们看好这些百货。。。。。 
　　 
　　打扮，，，，，，，受价钱上涨的驱动不是特殊大。。。。。我们举了两个上市公司，，，，，，，毛利额和物价上涨的关系，，，，，，，一个是较量有代表性的武汉中百。。。。。 
　　 
　　区域方面，，，，，，，我们为什么看好中西部？？？？？？？？不管是从零售总额照旧增添率，，，，，，，中西部相当于上海北京2005年左右的消耗增速。。。。。 
　　 
　　从连锁百强来看，，，，，，，多业态以及区域性的公司是越来越多，，，，，，，而跨区域、单业态的越来越少。。。。。 
　　 
　　外延扩张最主要的是扩张速率、扩张的有用性和可复制性。。。。。 
　　 
　　在上述这些看法下面，，，，，，，我们选择了几个股票。。。。。 
　　 
　　首先是天虹阛阓！！！！： 
　　 
　　主要看它的特色谋划、快速扩张。。。。。百货阛阓基本是千店一面，，，，，，，可是天虹阛阓有标准的业态，，，，，，，“百货+超市+X”业态具备好的可复制性，，，，，，，集标准化与弹性定制于一身，，，，，，，“汉堡包”式门店结构充分强调超市的作用。。。。。每年以6-8家的速率开新的门店，，，，，，，在百货行业里是非？？？？？？？？斓乃俾省！！！！２⑶依┱爬讨，，，，，，，到了一个都会开一个大店之后，，，，，，，还会开一些社区的店，，，，，，，形成众星捧月的模式，，，，，，，店较量多，，，，，，，经济模式较量强，，，，，，，起到和外地龙头竞争。。。。。天虹阛阓我们主要看它的快速扩张和特色谋划，，，，，，，在扩张方面，，，，，，，我们适才已经强调了它的速率和可复制性、有用性。。。。。速率方面，，，，，，，每年6-8家，，，，，，，有用性，，，，，，，能够快速盈利，，，，，，，不至于造成很大的亏损。。。。。每家门店培育期两年左右，，，，，，，以租赁形式来扩张。。。。。现在门店开业2-4年的黄金盈利期店有14家。。。。。 
　　 
　　是一个次新股，，，，，，，估值特点，，，，，，，在行业内很是优异。。。。。建议各人恒久关注。。。。。 
　　 
　　友阿股份：中部龙头奥特莱斯(品牌折扣店业态). 
　　 
　　湖南省最大的百货零售企业，，，，，，，拥有7家百货门店，，，，，，，划分位于长沙、郴州、常德等地焦点商圈，，，，，，，品牌重复度在30%左右，，，，，，，形成较好的错位竞争。。。。。其中友谊市肆是湖南省唯逐一家被商务部评委“金鼎店”的百货阛阓。。。。。 
　　 
　　友阿股份，，，，，，，最主要的门店是金鼎百货，，，，，，，作为主要的品牌调解，，，，，，，调解为一个高端门店，，，，，，，今年的增添有50%，，，，，，，这一个门店占整个百货营业的30%左右。。。。。明年尚有20-30%的增添。。。。。 
　　 
　　阿波罗阛阓未来2年可坚持30%增添。。。。。 
　　 
　　奥特莱斯项目：长沙、天津两个奥特莱斯。。。。。长沙奥特莱斯妄想元旦开业，，，，，，，预计明年销售4个亿，，，，，，，2012年增速30%。。。。。长沙的奥特莱斯，，，，，，，可以先把卡发出去，，，，，，，每年的销售收入是有包管的，，，，，，，它的增添情形我们很是乐观。。。。。 
　　 
　　天津奥特莱斯预计明年头动工，，，，，，，2012年以后体现业绩，，，，，，，胜在低本钱，，，，，，，房地产部分可赚3亿左右。。。。。即是零本钱开发，，，，，，，恒久看好。。。。。 
　　 
　　年龄百货刷新，，，，，，，是这个公司最小的门店，，，，，，，可是长沙最主要的商圈。。。。。它的改善空间可想而知，，，，，，，集团已经把这块物业收到了，，，，，，，近期进入上市公司。。。。。从1.6万平扩张到5万平，，，，，，，周围有往复平、平和堂。。。。。参照周边的阛阓2009年的评效，，，，，，，这个阛阓两年后收入可以抵达6-8个亿，，，，，，，这是2013年以后和长沙地铁同步完成的项目。。。。。这是地铁的出口，，，，，，，对客流的拉动很是大。。。。。整体来看，，，，，，，友阿股份是没有业绩断层的公司，，，，，，，坚持较量快的增添。。。。。并且公司对自身的增添较量乐观，，，，，，，并且尚有一块品牌署理，，，，，，，是雷驰、金利来、卡宾。。。。。 
　　 
　　鄂武商：中国商业第一股。。。。。主要看点是中部龙头、双业态、购物中心。。。。。 
　　 
　　主营营业为购物中心和量贩超市，，，，，，，二者营业收入划分占公司主营营业收入的52%和48%，，，，，，，现在公司有购物中心7家，，，，，，，量贩超市70家，，，，，，，网点主要结构在武汉市及湖北省内30万以上人的二线都会。。。。。 
　　 
　　大型摩尔垄断市场！！！！：总面积抵达21万平米，，，，，，，比ng28南宫欧亚商都还大1/4。。。。。占收入比重较量大，，，，，，，其他的经济其他较量好，，，，，，，可是占比较量少。。。。。 
　　 
　　武探讨贩快速扩张，，，，，，，70家，，，，，，，和沃尔玛、家乐福都有一定的竞争力。。。。。2011年，，，，，，，门店要完成25家。。。。。 
　　 
　　我们以为在物价上涨及政策支持的配景下，，，，，，，行业仍然处于景气周期，，，，，，，业绩普遍会有较好的增添。。。。。鄂武商A、合肥百货、成商集团、友阿股份、重庆百货、新华百货、天虹阛阓、广州友谊；；；；；；；超市类公司尤其已经形陋习模优势并且具备后台健全的公司，，，，，，，好交锋汉中百、ng28南宫超市；；；；；；；与消耗升级亲近相关的品牌连锁类上市公司值得关注，，，，，，，好比富安娜、梦洁家纺、探路者、搜于特。。。。。