2008年头夏，，，，，，，，新华都(002264)整体上市消息风行一时之后，，，，，，，，不禁让人对就在3个月前的唐骏高调加盟新华都又多了一层明确。。。。。。。。 

　　从本月18日起，，，，，，，，新华都就要最先路演，，，，，，，，面临其长达三百多页的《招股意向书》，，，，，，，，记者发明重大股权的背后，，，，，，，，细细拆来却简朴的险些只剩一个家族。。。。。。。。 

　　因而，，，，，，，，关于新华都这样的家族企业上市，，，，，，，，中小股东话语权也成了热议主题。。。。。。。。 

　　怎样从家族企业变为公众公司 

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　　招股书中最引人瞩目的莫如陈氏家族的股权掌握图谱。。。。。。。。 

　　此次新华都以每股1.00元刊行股数2，，，，，，，，680万股。。。。。。。。新华都的第一大股东为新华都集团，，，，，，，，持股比例58.69%，，，，，，，，新华都投资为第二大股东，，，，，，，，其余投资全来自于28名自然人。。。。。。。。 

　　而这28名自然人险些均与陈发树息息相关。。。。。。。。陈志程、陈云岚与公司现实控制人陈发树系兄弟关系，，，，，，，，陈耿生系陈云岚之子，，，，，，，，刘国川系陈发树姐姐之女婿。。。。。。。。 

　　记者在招股书中发明，，，，，，，，新华都董事、监事、高级治理职员等职务由陈志程、周文贵、上官常川等担当。。。。。。。。池金明、叶芦生、陈云岚、陈志伟等为新华都集团或其下属企业中高层治理职员。。。。。。。。 

　　新华都CFO李青体现：“29个自然人自己是公司中高层治理职员，，，，，，，，同时也持有股份。。。。。。。。ng28南宫董事长陈志程，，，，，，，，是公司大股东的弟弟，，，，，，，，现实上我们有自己的治理团队做一样平常公司运作。。。。。。。。” 

　　在外界看来，，，，，，，，新华都的股权重大得像一个迷宫，，，，，，，，新华都始终脱离不了陈氏家族的控制。。。。。。。。 

　　早在2004年5月17日，，，，，，，，陈发树与兄弟陈志勇以1000万元出资建设了新华都购物广场。。。。。。。。其中，，，，，，，，新华都集团以自有资金 950.00万元出资，，，，，，，，陈志勇以50.00万元出资，，，，，，，，两者持股比例划分为95％和5％。。。。。。。。 

　　2007年2月25日，，，，，，，，福建新华都投资将其持有的5%股权以400.40万元价钱转让给自然人陈志勇。。。。。。。。 

　　李欣告诉记者：“自己是民营企业，，，，，，，，陈发树先生的弟弟也是创业时间的元老，，，，，，，，可是弟弟基本上是以职业司理人身份保存，，，，，，，，不是最焦点的治理层，，，，，，，，副总裁基本是从家族外聘用而来，，，，，，，，各司其职。。。。。。。。” 

　　值得一提的是，，，，，，，，此次转让的400.40万元资金泉源于新华都购物，，，，，，，，同时净资产由约为1.09元/出资额转让，，，，，，，，却酿成1.00元/出资额，，，，，，，，新华都招股书中诠释为思量到对治理层的激励作用，，，，，，，，本次股权转让价钱参照公司净资产值做略微折让。。。。。。。。 

　　新华都高管何其多，，，，，，，，为何仅激励陈志勇一小我私家？？？？？？ 

　　记者联系到中审会计师事务所新华都经办状师陈组真，，，，，，，，他竟然体现：“详细事宜不清晰。。。。。。。。” 

　　李青告诉记者：“以后对治理层会有股权激励，，，，，，，，可是现在没有详细的计划出来。。。。。。。。” 

　　严义明状师以为：“相关高层职员通过转让持股，，，，，，，，自己又在公司里担当一定的职务，，，，，，，，家族内部往往有威望较量高的焦点的创业职员，，，，，，，，能够调发动工事情起劲性。。。。。。。。可是现实控制人是否真正做抵家族成员分担各自的营业，，，，，，，，是否有关联生意，，，，，，，，利润是否会转移到外面去，，，，，，，，这个是值得注重的。。。。。。。。” 

　　经由两次增资，，，，，，，，新华都购物广场增资至8008万元，，，，，，，，股权结构也基本成形，，，，，，，，新华都实业持股58.69%，，，，，，，，新华都投资持股11.73%，，，，，，，，陈志勇持股9.85%，，，，，，，，池金明等共28位自然人朋分剩余19.73％股份。。。。。。。。其中包括陈耿生持股1％，，，，，，，，刘国川持股0.5％，，，，，，，，陈云岚持股0.5％。。。。。。。。 

　　据相识，，，，，，，，陈云岚、陈志勇、陈志腾等人均与陈发树为兄弟关系。。。。。。。。 

　　果真资料显示，，，，，，，，陈发树及其兄弟均在在新华都集团下属的其他控股或参股公司里占有一席之地。。。。。。。。如厦门华都百货公司及其下属的新华都实业、新华都百货、紫金矿业(601899,股吧)第三大股东金山商业等公司都有陈氏家族成员的股份。。。。。。。。 

　　一个逐渐成型中的新华都系背后是一个重大的家族运作模式。。。。。。。。因而，，，，，，，，一位中央财经大学的先生以为，，，，，，，，新华都从一个家族企业酿成一个公众公司尚有很长的路要走。。。。。。。。 

　　召募资金投入项目能否兑现 

　　凭证招股书，，，，，，，，本次刊行新华都召募资金将用于三个项目：连锁超市生长项目、配送中心刷新项目与信息系统刷新项目。。。。。。。。 

　　同时，，，，，，，，新华都允许未来两年，，，，，，，，门店数目、谋划面积平均年增添率划分为41.43%、46.63%。。。。。。。。 

　　有投资者对新华都允许店面增添速度过快，，，，，，，，是否能准期完成召募资金投入的项目并取得允许收益提出质疑。。。。。。。。 

　　李青告诉记者：“公司店面主要在闽南、泉州及厦门，，，，，，，，占营业额比重的68%。。。。。。。。募投项目分两年来实验，，，，，，，，老的门店盈利的同时，，，，，，，，新开的门店培育期事后，，，，，，，，会逐年加入营业利润。。。。。。。。” 

　　国信证券零售业剖析师胡鸿轲提出隐忧：“现在整个百货业面临行业危害，，，，，，，，综合超市50%是食物类，，，，，，，，随着CPI（消耗者价钱指数）上涨，，，，，，，，食物的增幅是20%多，，，，，，，，导致本钱用度增久远远高于销售收入的增添，，，，，，，，未来2年CPI纷歧定坚持这样的增添式态，，，，，，，，一旦回落5%，，，，，，，，那么业绩增久远远低于市场预期，，，，，，，，新华都能否抵达允许期望，，，，，，，，是一个很大的投资危害。。。。。。。。” 

　　李青体现，，，，，，，，“从超市业态来讲，，，，，，，，ng28南宫门店基本在住民区里，，，，，，，，CPI上涨对公司店面影响并不大，，，，，，，，作为商业企业来讲，，，，，，，，进价高的同时我们可能会凭证合理的毛利率提高售价。。。。。。。。” 

　　据相识，，，，，，，，新华都超市漫衍的焦点都会厦门、泉州等，，，，，，，，均遭遇到强劲敌手沃尔玛和ng28南宫超市。。。。。。。。 

　　李青以为缺乏为惧：“面临竞争我们也在一直扩张，，，，，，，，提高规模效益。。。。。。。。” 

　　李青和记者开了个玩笑：“新华都集团现在参股紫金矿业、五一商旅游、收购港澳资讯，，，，，，，，现实控制人陈发树先生对起身的小百货业情有独钟，，，，，，，，新华都才是真正的直系步队。。。。。。。。” 

　　她体现：“公司和集团有关联往来的一部分是租赁集团园地、物业效劳，，，，，，，，现在不保存同业竞争，，，，，，，，集团势力自己就很雄厚，，，，，，，，投资者可以定心。。。。。。。。” 

　　有业内人士指出，，，，，，，，资金流很是充裕的大股东新华都集团，，，，，，，，以后是否有可能通过很是手段在岌岌可危的资源市场中拉新华都一把，，，，，，，，照旧值得小心的。。。。。。。。 

　　中小股民的利益怎样包管 

　　2008年7月14日，，，，，，，，一个紫金矿业潘姓股民告诉记者：“我买了股票确实涨了不少，，，，，，，，可是现在新华都的治理都是一个家族的，，，，，，，，他们获得了绝对控制权，，，，，，，，我们小股民若是有异议他们会听吗？？？？？？ng28南宫利益谁能包管？？？？？？” 

　　同时潘先生体现担心：“这样的家族企业的治理是否会保存问题？？？？？？” 

　　新华都CFO李青体现：“大股东和中小股民的亲自利益是一致的，，，，，，，，ng28南宫目的是打造百年迈店，，，，，，，，各方利益共赢企业才华做久。。。。。。。。” 

　　严义明状师以为：“针对现在证券市场上家族性子上市公司主要需要注重：一是大股东获取资金问题；；；；；二是剥夺上市公司商业时机问题；；；；；三是保存内幕生意和使用问题。。。。。。。。现在我国证券市场主要的问题是羁系不严，，，，，，，，羁系部分需要增强羁系。。。。。。。。” 

　　华东政法大学的吴宏教授表达了自己的看法：“家族公司会保存信息披露不充分的可能，，，，，，，，家族性企业盈利最大化信息可能保存隐秘性较强，，，，，，，，科学有用的治理结构最要害点在于股东的相互制约，，，，，，，，家族企业治理模式带到上市公司，，，，，，，，会影响上市公司治理结构的完善，，，，，，，，有可能损失制约力。。。。。。。。” 

　　他以为，，，，，，，，家族企业最大的特点在于两权疏散，，，，，，，，即所有权和治理权的疏散，，，，，，，，大股东又是治理层，，，，，，，，不但中小股东的利益有可能受到损害，，，，，，，，国家的羁系也会保存难度。。。。。。。。 

    (贾 丽)